Capítulo 10 Propriedades de Opções de Ações Opções, Futuros e Outras Derivadas, 8ª Edição, Copyright John C. Hull 2012 1. Apresentação sobre o tema: Capítulo 10 Propriedades de Opções de Ações Opções, Futuros e Outras Derivadas, 8ª Edição, Copyright John C. Hull 2012 1. Transcrição da apresentação: 1 Capítulo 10 Propriedades de Opções de Ações Opções, Futuros e Outros Derivativos, 8ª Edição, Copyright John C. Hull 2012 1 2 Opções de Notação, Futuros e Outras Derivadas, 8ª Edição Copyright John C. Hull 20122 c: Preço da opção de compra europeia p: Preço da opção de venda europeia S0: S0: Preço da ação hoje K: Preço de exercício T: Vida da opção :: Volatilidade do preço da ação C: Preço da opção de compra americana P: Preço da opção de venda americana ST: ST : Preço da ação ao vencimento da opção D: PV dos dividendos pagos durante a vida da opção r Taxa livre de risco para o vencimento T com cont. Comp. 3 Efeito das Variáveis no Preço Opcional (Tabela 10.1, página 215) Opções, Futuros e Outros Derivados, 8ª Edição, Copyright John C. Hull 2012 Variável cpCP S0S0 K T. r D 3 4 Opções Opções, Futuros e Uma opção americana vale pelo menos tanto quanto a opção europeia correspondente. C P P 5 Chamadas: Uma oportunidade de arbitragem Suponha que exista uma oportunidade de arbitragem Opções, Futuros e Outros Derivados, 8ª Edição, Copyright John C. Hull 2012 5 c 3 S 0 20 T 1 r 10 K 18 D 0 6 Limite inferior para os preços das opções de compra europeias Não Dividendos (Equação 10.4, página 220) c S 0 Ke - rT Opções, Futuros e Outros Derivados, 8ª Edição, Copyright John C. Hull 2012 6 7 Coloca: Uma Oportunidade de Arbitragem Suponha que Existe uma oportunidade de arbitragem Opções, Futuros e Outras Derivadas, 8ª Edição, Copyright John C. Hull 2012 7 p 1 S 0 37 T 0,5 r 5 K 40 D 0 8 Limite inferior para Europ Não há Dividendos Considere os seguintes 2 portfólios: Não há Dividendos Considere os seguintes 2 portfólios: Portfolio A: Chamada europeia de uma obrigação de cupão zero de ações que paga K no momento T Carteira C: European colocou em estoque as ações Opções, Futuros e Outros Derivativos, 8ª Edição, Copyright John C. Hull 2012 9 10 Valores de Carteiras O Resultado de Paridade de Put-Call (Equação 10.6, página 222) Ambos valem max (ST, K) na maturidade do (s) valor (es) Opções Eles devem, portanto, valer a pena o mesmo hoje. Isto significa que c Ke - rT p S 0 Opções, Futuros e Outros Derivados, 8ª Edição, Copyright John C. Hull 2012 11 12 Suponha que Quais são as possibilidades de arbitragem quando p 2.25. P 1. Opções, Futuros e Outros Derivados, 8ª Edição, Copyright John C. Hull 2012 12 Oportunidades de Arbitragem c 3 S 0 31 T 0.25 r 10 K 30 D 0 13 Opções para Opções de Chamadas Europeias ou Americanas (Sem Dividendos) Opções, Futuros e Outros Derivativos, 8ª Edição, Copyright John C. Hull 2012 14 14 Bônus de opções de venda europeias e americanas (sem dividendos) Opções, Futuros e Outros Derivativos, 8ª Edição Copyright John C. Hull 201214 15 O Impacto dos Dividendos Sobre os preços mais baixos para os preços das opções (Equações 10.8 e 10.9, página 229) Opções, Futuros e Outros Derivados, 8ª Edição, Copyright John C. Hull 2012 15 16 Extensões da Paridade Put-Call Opções americanas D 0 S 0 K 0 c D Ke rT p S 0 Equação 10.10 p. 230 Opções americanas D 0 S 0 D K 0 c D Ke rT p S 0 Equação 10.10 p. 230 Opções americanas D 0 S 0 D KHullFund8eCh10ProblemSolutions - CAPÍTULO 10 Propriedades de. CAPÍTULO 10 Propriedades das Opções de Compra Perguntas Práticas Problema 10.8. Explique por que os argumentos que levam à paridade putndashcall para as opções européias não podem ser usados para dar um resultado semelhante para as opções americanas. Quando o exercício precoce não é possível, podemos argumentar que dois portfólios que valem a mesma coisa no tempo T devem valer o mesmo nos tempos anteriores. Quando o exercício precoce é possível, o argumento cai. Suponha que rT P S C Ke 61485 61483 61502 61483. Esta situação não conduz a uma oportunidade de arbitragem. Se comprar a chamada, curto a colocar, e curto o estoque, não podemos ter certeza do resultado, porque não sabemos quando a colocar será exercida. Problema 10.9. O que é um limite inferior para o preço de uma opção de compra de seis meses em uma ação sem pagamento de dividendos quando o preço da ação é 80, o preço de exercício é 75 ea taxa de juros livre de risco é de 10 por ano O limite inferior É 0 1 0 5 80 75 8 66 e 61485 61486 61620 61486 61485 61501 61486 Problema 10.10 O que é um limite inferior para o preço de uma opção de venda europeia de dois meses sobre um stock sem dividendos quando o preço das acções é de 58, O preço de exercício é 65 e a taxa de juros livre de risco é de 5 por ano O limite inferior é 0 05 2 12 65 58 6 46 e 61485 61486 61620 61487 61485 61501 61486 Problema 10.11. Uma opção de compra européia de quatro meses em um estoque dividendo-pagando está vendendo atualmente para 5. O preço conservado em estoque é 64, o preço de exercício é 60, e um dividendo de 0.80 é esperado em um mês. A taxa de juros sem risco é de 12 por ano para todos os prazos de vencimento. Que oportunidades há para um arbitrageur O valor presente do preço de exercício é 65. 57 60 12 4 12. 0 61501 61620 61485 e. O valor presente do dividendo é 0 12 1 12 0 80 0 79 e 61485 61486 61620 61487 61486 61501 61486. Como 5 64 57 65 0 79 61500 61485 61486 61485 61486 a condição na equação (10.8) é violada. Um arbitrageur deve comprar a opção e curto o estoque. Isso gera 64 ndash 5 59. O arbitrageur investe 0,79 deste em 12 por um mês para pagar o dividendo de 0,80 em um mês. O restante 58.21 é investido por quatro meses em 12. Independentemente do que acontece, um lucro se materializará. Se o preço das ações cair abaixo de 60 em quatro meses, o arbitrageur perde os 5 gastos na opção, mas ganhos na posição curta. O arbitrageur shorts quando o preço das ações é de 64, tem de pagar dividendos com um valor presente de 0,79, e fecha a posição curta quando o Este preview tem intencionalmente desfocada seções. Inscreva-se para ver a versão completa. Preço de ações é de 60 ou menos. Como 57,65 é o valor presente de 60, a posição curta gera pelo menos 64 ndash 57,65 ndash 0,79 5,56 em termos de valor presente. O valor presente do ganho de arbitragem é, portanto, pelo menos 5,56 ndash 5,00 0,56. Se o preço da ação estiver acima de 60 no vencimento da opção, a opção é exercida. O arbitragista compra o estoque por 60 em quatro meses e fecha a posição curta. O valor presente dos 60 pagos pelo estoque é de 57,65 e como antes o dividendo tem um valor presente de 0,79. O ganho da posição curta eo exercício da opção é, portanto, exatamente 64 ndash 57,65 menos 0,79 5,56. O ganho de arbitragem em termos de valor presente é de 5,56 ndash 5,00 0,56. Este é o final da pré-visualização. Inscreva-se para acessar o restante do documento. Esta ajuda de lição de casa foi carregada em 09272015 para o curso FIN 531 ensinado pelo Professor Jiraporn, pornsit durante o outono 03914 termo na Universidade Estadual da Pensilvânia, Parque Universitário. TERM Fall 03914 PROFESSOR JIRAPORN, PORNSIT Clique para editar o documento detalhesProperties of Stock Options Capítulo 9 1 Opções, Futuros e Outros Derivados, 7ª Edição, Copyright John C. Hull 2008. Apresentação sobre o tema: Futuros e Outros Derivados, 7ª Edição, Copyright John C. Hull 2008. Transcrição da Apresentação: 1 Opções de Opções de Ações Capítulo 9 1 Opções, Futuros e Outros Derivativos, 7ª Edição, Copyright John C. Hull 2008 2 Opções, Futuros e Outros Derivados 7ª Edição, Copyright John C. Hull 20082 Notação c. Preço da opção de venda europeia P: Preço da opção de venda S: Preço da acção K: Preço de exercício T: Vida da opção: Volatilidade do preço das acções C: Preço da opção de compra americana P: : Valor presente dos dividendos durante a vida das opções r: Taxa livre de risco para o vencimento T com cont comp 3 Opções, Futuros e Outros Derivativos 7ª Edição, Copyright John C. Hull 20083 Efeito das Variáveis no Preço da Opção (Tabela 9.1, página 202) ) CpCP Variável S0S0 KT r D. 4 Opções, Futuros e Outros Derivados 7ª Edição, Copyright John C. Hull 20084 Opções americanas versus européias Uma opção americana vale pelo menos tanto quanto a opção européia correspondente C c P p 5 Opções, Futuros e Outras Derivadas 7 ª Edição, Direitos Autorais John C. Hull Chamadas 20085: Uma Oportunidade de Arbitragem Suponha que c 3 S 0 20 T 1 r 10 K 18 D 0 Existe uma oportunidade de arbitragem 6 Opções, Futuros e Outras Derivadas 7ª Edição Copyright John C. Hull 20086 Baixo Limite para Preços de Opção de Compra na Europa Não Dividendos (Equação 9.1, página 207) c max (S 0 Ke rT, 0) 7 Opções, Futuros e Outros Derivados 7ª Edição, Copyright John C. Hull 20087 Coloca: Uma Oportunidade de Arbitragem Suponha que existe uma oportunidade de arbitragem p 1 S 0 37 T 0.5 r 5 K 40 D 0 8 Opções, Futuros e Outras Derivadas 7ª Edição, Copyright John C. Hull 20088 Baixa Cotação para os Preços de Venda na Europa Sem Dividendos (Equação 9.2, Página 208) p max (Ke - rT S 0, 0) 9 Opções, Futuros , E Outras Derivadas 7ª Edição, Copyright John C. Hull 20089 Paridade de Put-Call Sem Dividendos (Equação 9.3, página 208) Considere as seguintes 2 carteiras: Carteira A: Convocação européia de ações PV do preço de exercício em caixa Carteira C : Europeu colocar no estoque o estoque Ambos valem max (ST, K) na maturidade das opções Eles devem, portanto, valer a pena o mesmo hoje. Isto significa que as opções de arbitragem são as seguintes: C 3 S 0 31 T 0.25 r 10 K 30 D 0 Quais são as possibilidades de arbitragem Quando p 2,25. P. 1. 11 Opções, Futuros e Outros Derivativos 7ª Edição, Copyright John C. Hull 200811 Exercício Antecipado Geralmente, há alguma chance de que uma opção americana seja exercida antecipadamente. Uma exceção é um chamado americano para ações não pagas de dividendos. Nunca deve ser exercido antecipadamente 12 Opções, Futuros e Outros Derivativos 7ª Edição, Copyright John C. Hull 200812 Para uma opção de compra americana: S 0 100 T 0,25 K 60 D 0 Se você exercitar imediatamente O que você deve fazer se quiser Mantenha o estoque para os próximos 3 meses você não sente que o estoque vale a pena segurar para os próximos 3 meses Uma situação extrema 13 opções, futuros e outras derivadas 7 ª edição, Copyright John C. Hull 200813 razões para não exercer uma chamada (Não Dividendos) Nenhuma renda é sacrificada Pagamento do preço de exercício está atrasado Segurando a chamada fornece seguro contra preço das ações caindo abaixo do preço de exercício 14 Opções, Futuros e Outros Derivados 7ª Edição Copyright John C. Hull 2 00814 deve pôr ser exercitado cedo. Existe alguma vantagem em exercer uma opção americana quando S 0 60 T 0,25 r 10 K 100 D 0 15 Opções, Futuros e Outras Derivadas 7ª Edição, Copyright John C. Hull 200815 O Impacto dos Dividendos nos Limites Inferiores sobre os Preços das Opções ( Equações 9.5 e 9.6, páginas 214-215) 16 Opções, Futuros e Outras Derivadas 7ª Edição, Copyright John C. Hull 200816 Extensões da Paridade de Put-Call Opções americanas D 0 S 0 - K 0 c D Ke - rT p S (Equação 9.7, p.215) Opções americanas D 0 S 0 - D - K 0 c D Ke - rT p S 0 (Equação 9.7, p.215) Opções americanas D 0 S 0 - D - K
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